Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)
С момента появления в России в 1996 году акционерные и паевые инвестиционные фонды уверенно заняли большую долю рынка инвестиций. Причина популярности этого способа вложений лежит на поверхности. Самостоятельно выйти на фондовый рынок через брокера может позволить себе не каждый (знания, время, деньги), а доходность банковских депозитов в наше время удовлетворит только самых непритязательных вкладчиков. ПИФы предлагают широкий доступ на финансовые рынки всем желающим, а также разумный компромисс между рисками и доходностью. Итак, что такое ПИФы и как они работают? Попробуем разобраться.
Экономическая сущность
Что такое паевой инвестиционный фонд простыми словами? Это вариант объединения средств отдельных вкладчиков «в едином котле» и доверительного управления (ДУ) ими профессиональными менеджерами управляющей компанией (УК). Идеальная цель: обеспечить перманентный рост стоимости активов.
Как это следует из определения, фонд наполняется деньгами отдельных инвесторов, каждый из которых становится пайщиком — обладателем определенного числа паев.
Инвестиционный пай является именной бумагой, свидетельствующей о праве собственности вкладчика на долю в имуществе, и дает вкладчику гарантированные права:
- право на компетентное управление своими сбережениями;
- для любых ПИФов: право на возврат своей доли в денежной форме при закрытии фонда (расторжении договора ДУ со всеми вкладчиками);
- для открытых ПИФов: право на погашение своих бумаг в любое время;
- для закрытых ПИФов (только если прямо зафиксировано в правилах): право на погашение своих бумаг в определенный момент, право на поступление регулярных доходов от ДУ (аналог дивидендов), право участвовать на собрании пайщиков.
На практике паи закрытого паевого фонда конвертируются в деньги только при закрытии. Чтобы обеспечить ликвидность паев, УК в некоторых ситуациях обеспечивает биржевое хождение бумаг.
Важно. В отличие от акции (ключевой долевой бумаги) инвестиционный пай: не носит статус эмиссионной бумаги; выпускается только в бездокументарном исполнении; не имеет нарицательной стоимости; не допускает выпуск своих деривативов.
Количество бумаг открытого и интервального ПИФа может быть сколь угодно большим; закрытого ПИФа — лимитировано правилами договора ДУ.
Как рассчитывается стоимость инвестиционного пая? Как частное от деления чистых активов фонда на число выпущенных паев создание источника пассивного дохода. Чистые активы — это все имущество на момент расчета за минусом долговых обязательств УК перед инфраструктурными участниками.
Очевидно, цена одного пая — динамическая величина, которая меняется ежедневно (растет при удорожании портфеля и снижается при его удешевлении).
Немного истории
История паевых фондов началась в США в 1924 году. Пик развития пришелся на начало 1950-х годов, когда простые обыватели подняли свой уровень финансовой грамотности, разобрались в ситуации и с живостью откликнулись на предложения управляющих.
ПИФы в России официально появились в 1996 году, но активно функционировать начали только с 2002 года, поскольку закон «Об инвестиционных фондах» был принят в 2001 году.
Механизм работы
Как работают ПИФы? В повседневной деятельности каждого фонда участвуют:
- пайщики — аккумулируют деньги;
- управляющая компания — осуществляет общее управление и определяет стратегические направления инвестирования. Имеет в штате профессиональных менеджеров, аналитиков и трейдеров («ядро» фонда и головная боль многих проблемных УК).
Независимые инфраструктурные организации:
- депозитарий — сберегает имущество, наблюдает за действиями УК и проверяет законность;
- регистратор — фиксирует права собственности, ведет учет вкладчиков и паев;
- аудитор — выполняет проверки;
- финансовый посредник (брокер) — обеспечивает операционную поддержку и техническое сопровождение сделок.
Организационный порядок действий:
- Вкладчик подает безотзывную заявку УК или агенту на покупку.
- При одобрении оформляется: договор, заявление на лицевой счет, анкета.
- УК передает пакет регистратору.
- Регистратор вносит вкладчика в реестр пайщиков, начисляет ему паи и предоставляет выписку.
- УК через брокера покупает активы на бирже.
- Ценные бумаги фиксируются на счете ПИФа и переходят на сохранение в депозитарий.
Преимущества подобной схемы ведения бизнеса налицо — информационная прозрачность и взаимный контроль. УК, регистратор и депозитарий контролируют друг друга, а деятельность всех участников проверяется аудитором.
Интересная особенность: вкладчик может обладать дробным количеством паев. Это позволяет существенно снизить порог входа, поскольку цена даже одного пая может быть достаточно большой.
В некоторых случаях возможно поэтапное частичное внесение денег при покупке паев с использованием схемы вызова капитала. Схема предполагает вливания только при возникновении такой необходимости по требованию УК. Ощутимый плюс: средства не замораживаются. Схема характерна для венчурных инвестиций https://emishin.me.